泡泡玛特电话会：全年正增长“没有太大压力”但毛利率承压，9月底库存明显下降，海外回归“慢生意” - 开云
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10月27日晚间，泡泡玛特举行了2026年第三季度业务更新电话会。在经历了2025年由头部IP席卷全球带来的超高速增长后，这家潮玩巨头在今年三季度迎来了业绩的阶段性回调。 财报数据显示，受去年同期历史最高销售单季的高基数影响，公司26Q3整体收入同比下降45%–50%。分区域来看，美洲市场同比下降70%–75%，欧洲及其他地区下降50%–55%；中国区线上渠道同样面临45%–50%以上的下滑。 面对分析师对海外需求预测及业绩波动的连续追问，管理层在电话会上坦言： “主要是因为去年和今年上半年的波动太大了，很多数据的参考性会变弱。” 尽管三季度数据承压，但
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